Avkastningen på en investering har ett positivt väntevärde

Marknadsåret inleddes redan positivt, men sedan började riskerna dyka upp igen. Inflationen förorsakar en del huvudvärk och de stigande räntorna blottade redan en större obehaglig överraskning. Det är i alla fall bra att komma ihåg att avkastningen på en investering har en tendens att snarare öka än att minska.

Investeringsåret började bra, men ju närmare våren vi kommer desto kärvare är föret. De stigande räntorna blottade redan en större obehaglig överraskning när den amerikanska banken Silicon Valley Bank (SVB) kollapsade på grund av dålig riskhantering.

Oron över att banksektorns problem sprider sig försvinner knappast, trots att man lyckats undanröja den akuta paniken. Samtidigt har den förhöjda inflationen drivit centralbankerna i ett svårt läge.

Centralbankerna befinner sig mellan hammaren och städet

Både i USA och inom euroområdet publicerades i februari-mars högre inflationsprocenter än förväntat och i synnerhet den höga botteninflationen orsakar bekymmer. Innan SVB kollapsade drog marknaden den slutsatsen att räntetoppen kanske ändå stiger högre än man trott och att räntorna kommer att ligga kvar däruppe länge.

Det som hände SVB ändrade dock ränteutsikten snabbt.

Marknadsräntorna svängde neråt, och räntetoppen förväntas trots allt bli lägre. Centralbankerna funderar säkert febrilt hur de ska balansera mellan marknadsriskerna och inflationsmålen.

Det positiva väntevärdet har ibland en tendens att bli bortglömt

De flesta investerare är flockdjur och försöker precis som lämlarna förstå vad de andra gör och sedan hänger de på. Rädslan för förlust är som bekant starkare än glädjen över att vinna. Därför är börsnedgångarna oftast betydligt snabbare än uppgångarna. När andra börjar sälja är det viktigt att också själv hinna med.

Nu har vi på marknaden en situation, där det föreligger en risk för att nedgången på kort sikt kommer att fortsätta. Men hurdant är priset på alternativet att risken aldrig realiseras?

Visst harmar nedgångarna och förlusterna, fastän ett ännu värre alternativ – logiskt tänkt – vore kapitalförlust på grund av överförsiktighet. Investerarna har ibland en tendens att glömma att avkastningen på investeringsmarknaden har ett positivt väntevärde. Det är inte som i penningspel. Investeringar har alltså en benägenhet att växa till sig i stället för att minska.

Tiden är ofta lång för den som väntar. Visst anses recessionen som given, men kanske aktiemarknaden ändå inte gör en djupdykning till samma nivå som förra sommaren eller hösten, utan den medellånga uppåtgående trenden, som startade senare på hösten, kanske fortsätter.

Situationen med vattendelaren som i sig är tekniskt intressant klarnar säkert snart.

När vi fått de kritiska inflationssiffrorna i vår, och när läget på banksektorn klarnat, så är vi igen klokare. Då vet vi om det var motiverat att hysa rädsla för kortvariga förluster eller om vi på aktiemarknaden åter får njuta av den bekantare glädjen över en vinst. Observera också att den förväntade avkastningen på ränteplaceringar nu är bättre än på länge.

Olli Hyytiäinen
Portföljförvaltare

 

Ansvarsbegränsning

Rekommendationshistoria

Rekommendationsprinciper

Värderingsprinciper