Finns det tillräcklig grund för en börsuppgång?

Recessionen har varit väntad, men aktiemarknaden har ändå varit på uppgång. En del investerare har väntat sig en ny nedgång, medan andra anser att botten redan är förbi. Hur ska man förhålla sig till riskerna?

Flera ekonomins mätare, framför allt vändningen i räntekurserna, tyder på en kommande recession. Inflationen, som fortfarande är hög, har lett till att centralbankerna hållit fast vid en stram penningpolitik och de stigande finansieringskostnaderna har fått banksektorn att svaja under våren.

Det är alltså inget under, att man allmänt väntar sig en recession. Många marknadsstrateger rekommenderar nu att man ska undvika onödiga risker, för vanligen så når aktiekurserna botten först när recessionen redan är ett faktum. 

Europa har varit ljusglimten på aktiemarknaden.

Ingen enhetlig trend
Börsuppgången har ändå inte varit likadan överallt.

Europa har varit ljusglimten på aktiemarknaden. Den europeiska marknaden har fått sin styrka av vintern, som inte ledde till någon energikris. Uppgången har främst letts av bolag som satsar på turism och fritid, detaljhandel, konsumtionsvaror och teknologi. Man har också utnyttjat den kinesiska uppgången genom att använda europeiska exportföretag som mellanhänder. På grund av de politiska riskerna har man inte alltid velat göra direkta investeringar i Kina.

I Förenta Staterna har uppgången varit skenbart stark.

I verkligheten vilar uppgången framför allt på starka teknologiföretag. Exempelvis chipföretaget Nvidia, som satsar på artificiell intelligens, såg sin aktie stiga från början av året till slutet av maj med 160 procent och en annan storhet i branschen, AMD, med över 80 procent. Tack vare dylika raketer steg Nasdaq-indexet på fem månader med till och med 23 procent.

Russell 2000-indexet, som följer med mindre företag, har inte upplevt en likadan uppgång. Trots den imponerande uppgången i början av juni är skillnaden i avkastning gentemot stora teknologiföretag enorm. Detta avslöjar exempelvis att de mindre företagen har haft mera problem med finansieringen på grund av stigande räntor.

Finns det grund för en uppgång?
Det spekuleras redan i en överhettning för teknologiföretagens del och det finns likheter med IT-bubblan vid ingången till 2000-talet. Det är troligt att kursgapet mellan teknologijättarna och de mindre företagen kommer att krympa på ett eller annat sätt. Börshandeln i början av juni ger hopp om att minskningen av gapet skulle kunna ske genom uppgång inom andra branscher.

Om det finns tillräcklig grund för en allmän marknadsuppgång just nu, det beror på några faktorer.

Om det finns tillräcklig grund för en allmän marknadsuppgång just nu beror på några faktorer.

Värderingarna ligger inte längre på en särskilt billig nivå. Om ändå resultatbotten är nådd för företagen och resultaten börjar gå uppåt igen i slutet av året, så finns det grund för positiva förväntningar. Vanligen reagerar marknaden genast när resultattrenden börjar vända uppåt och det kan ha hänt nu.

Inflationen och de stigande räntorna har varit föremål för minutiös observation de senaste två åren. Nu har trycket på priserna helt klart lättat. Uppmärksamheten på marknaden styrs troligen igen om till sysselsättningen, som vanligtvis är en bättre mätare på det ekonomiska läget.

Det talas mycket om en recession, men sysselsättningsläget har hela tiden varit gott i västländerna. Det är svårt att få till stånd en riktig recession, om inte arbetslösheten stiger kraftigt. Det har inte funnits tecken på det varken i USA eller Europa. Euroområdets ekonomi är redan i en teknisk recession när den ekonomiska tillväxten var svagt på minus under två kvartal.

På sätt och vis kan man säga, att recessionen har varit lokal och att den eventuellt redan är förbi.

Ansvarsbegränsning

Rekommendationshistoria

Rekommendationsprinciper

Värderingsprinciper